12月4日早間，中國(guó)恒大（03333.HK）發(fā)布澄清公告，稱(chēng)中國(guó)恒大集團(tuán)注意到一家機(jī)構(gòu)于2023年12月1日發(fā)表了一份關(guān)于公司從未盈利過(guò)的報(bào)告。公司謹(jǐn)此澄清該報(bào)告并無(wú)實(shí)際依據(jù)。公司會(huì)稍后對(duì)該報(bào)告的內(nèi)容作進(jìn)一步澄清。

12月1日，沽空機(jī)構(gòu)GMT發(fā)布了一則最新報(bào)告，在該報(bào)告中明確指出恒大或許從未實(shí)現(xiàn)盈利。

該報(bào)告稱(chēng)，“恒大地產(chǎn)推遲了很久、最近才發(fā)布的2021年年報(bào)明確表示，該公司嚴(yán)重夸大了收入和盈利，這種情況很可能是多年來(lái)一直如此。與部分市場(chǎng)想法相反，與其說(shuō)恒大是流動(dòng)性收緊或疫情引發(fā)的房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的受害者，不如說(shuō)它的本質(zhì)問(wèn)題更為嚴(yán)重，因?yàn)樗赡軓膩?lái)沒(méi)有產(chǎn)生任何利潤(rùn)。”

報(bào)告進(jìn)一步指出，“2021年，恒大對(duì)房地產(chǎn)銷(xiāo)售收入的確認(rèn)方式進(jìn)行了重大調(diào)整。此前，恒大地產(chǎn)表示，當(dāng)客戶獲得已建成物業(yè)的實(shí)際占有權(quán)或法定所有權(quán)時(shí)，該公司確認(rèn)收入。這一措辭與碧桂園等其他中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的措辭完全相同。然而，在新的審計(jì)師的領(lǐng)導(dǎo)下，恒大改變了對(duì)其過(guò)去做法的描述：似乎收入已被確認(rèn)為客戶接受物業(yè)或根據(jù)銷(xiāo)售合同，該物業(yè)被視為已被客戶接受。”

GMT認(rèn)為，會(huì)計(jì)政策的這一變化本應(yīng)追溯適用，重報(bào)以前各期的財(cái)務(wù)情況，以了解隨著時(shí)間的推移產(chǎn)生的影響。然而，恒大聲稱(chēng)，由于大量員工離職，無(wú)法做到這一點(diǎn)。因此，該公司僅從2021年開(kāi)始應(yīng)用這些變化，調(diào)整了該年度的期初余額。收入確認(rèn)的變化對(duì)恒大的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了重大影響。導(dǎo)致此前錄得的6640億元營(yíng)收和1020億元凈利潤(rùn)的逆轉(zhuǎn)。這些金額相當(dāng)于恒大自2004年（有財(cái)務(wù)信息的最早年份）以來(lái)總收入的27%，累計(jì)凈利潤(rùn)的38%。

報(bào)告表示，這些銷(xiāo)售可以在滿足新的確認(rèn)條件時(shí)進(jìn)行第二次預(yù)訂。恒大目前的大部分收入很可能是已經(jīng)重新確認(rèn)的銷(xiāo)售額。合同負(fù)債（主要是預(yù)售物業(yè)的遞延收入）從2020財(cái)年的1860億元人民幣增加至2021年初重述時(shí)的9，080億元人民幣，到2021年上半年末降至6，040億元人民幣。理論上，這些銷(xiāo)售的利潤(rùn)也可以被重新確認(rèn)，盡管幾乎沒(méi)有證據(jù)表明這已經(jīng)發(fā)生：恒大在過(guò)去兩年半的時(shí)間里錄得的毛利潤(rùn)僅為160億元人民幣。令人懷疑的是，這些利潤(rùn)從未存在過(guò)，也不僅僅是被推遲了。